1、国内市场：向上驱动不足 棉价震荡走弱

郑棉：担忧情绪再次来袭 或再探前低

本周前期郑棉主力围绕13700元/吨弱势震荡，周后期再次走弱并下跌至最低13415元/吨，交易重心较前一周有所下挫。从市场运行情况来看，宏观层面市场静待中旬美联储会议决议，但本周美国劳动力市场再次降温，PMI指数不及预期，市场对经济衰退的担忧有所升温。产业方面新棉收购即将展开，供应端面临增产压力，且收购价格预期偏弱，对棉价难以形成有限支撑。需求端下游市场订单略有增量，但整体未达预期，持续性仍待观望，短期资金避险情绪仍存，郑棉上涨乏力，或仍弱势运行，以等待新棉上市情况进一步明朗。从价格运行情况来看，周内郑棉主力合约结算价周均价13675元/吨，较前一周下跌93元/吨，跌幅0.7%。

本周郑棉成交量和持仓量环比均有所增加。周内郑棉累计成交量259.97万手，较上周增加64.19万手；持仓量61.35万手，折306.75万吨，较上周增加1万手。截至本周五注册仓单加有效预报总8328张，折33.31万吨，较上周五减少765张。

现货：基差报价持稳 纺企随用随购

本周郑棉震荡走弱，棉花现货价随期货价格小幅波动，基差报价调整有限。周内棉花企业积极销售，低等级资源价格略有让利以促成交易，中高等级资源坚挺持稳。从市场运行情况来看，部分疆内库双29资源含杂3.5%以内对应01合约销售基差在850-1400元/吨左右,内地库基差在1200-1600元/吨。周内纺织企仍面临订单不足压力，皮棉原料采购仍以随用随买为主，整体市场成交情况与上周相比略有增加但幅度有限。从价格运行情况来看，本周国内现货指数价格周均价14997元/吨，较前一周上涨51元/吨，涨幅在0.3%。

周内，新疆棉花陆续进入吐絮期，部分棉田已进入吐絮盛期，南疆大部吐絮期较常年提早5～19天。北疆地区部分棉田最早在9月初开始喷施脱叶剂，周末局部区域有明显降水风沙降温天气，需关注天气变化对棉花产量及质量的影响。

2、国际市场：产业支撑未现 纽期低位震荡

本周初因美国劳动节，纽期休市一天，随后在市场对后续天气扰动的担忧影响下，盘面一度走高，最高冲至71.18美分/磅，但因产业内部缺乏明确支撑因素，叠加资金获利了结，盘面再度回落跌破70美分以下，周五在宏观利空影响下，盘面再次下挫至最低67.8美分/磅的半月新低。产业方面本周出口数据略有好转，但宏观方面美国低迷的就业市场及美元上涨均对价格形成拖累，总体偏弱震荡态势不变。从价格运行情况来看，ICE期棉主力合约结算价周均价69.41美分/磅，较前一周下跌0.33美分，跌幅0.5%。周内，国际棉价跌幅略高于国内，内外棉价差稳中略扩。

从主要国家运行情况看，（8.23-8.29）美国2024/25年度陆地棉净签约较前一周增加53%。装运陆地棉37217吨，较前一周增加14%，签约和装运都有所好转。本周全美旱情范围环比略有增加，全美棉区旱情环比持平略减。截至9月3日全美干旱区域面积占比为30.0%，较前一周（27.7%）环比增加2.3个百分点，处于近年中等水平。印度周内少量2023/24年度棉花持续上市，近期受大范围降雨引发的洪涝灾害影响，不少棉区暂停籽棉上市。价格方面，受洪涝灾害影响以及下游纱厂需求增加支撑，目前S-6现货报价在59900卢比/坎地，折约91.00美分/磅，较前一周上调约2.5美分，持续处于近三年中等偏高水平。巴基斯坦周内局部放晴，新棉恢复上市，其余地区阴雨天气仍导致籽棉上市放缓，棉花供应持续受限。轧花厂惜售情绪仍存，急需用棉的纱厂无奈追高采购。从价格情况来看，目前旁遮普省较高等级新棉价格在18400卢比/莫恩德，折约80.25美分/磅，较前一周下调约1.6美分。

3、纺织市场：需求略有回升 旺季信心偏弱

虽进入“金九”传统旺季，本周棉纱销售除少数低支粗纱和高支紧密纺外，大多数品种仍是不温不火，且以小订单为主，旺季特征不明显，订单压价突出。周内纱价总体稳定，上调价格的品种不多，部分下调纱价以降低库存，减轻压力。纱厂开机率总体稳定，个别厂略有回升。下游织造企业反馈外单情况好于内单，成品库存整体下降，开机率近期也有一定提升，广佛市场从2成上升到3成左右，同时染厂订单也有一定好转。纺企对旺季信心偏弱，对于棉花原料仍维持随用随购。从价格运行情况来看，中国纱线价格指数周均价21520元/吨，较上周下跌6元/吨，总体基本持平。

【8月全球制造业PMI为48.9% 】据中国物流与采购联合会发布，2024年8月份全球制造业PMI为48.9%，与上月持平，连续5个月在50%以下。分区域看，亚洲制造业PMI连续2个月小幅下降，指数仍在50%以上;欧洲制造业和美洲制造业PMI较上月均有微幅上升，指数在50%以下;非洲制造业PMI较上月有明显下降，指数降至50%以下。

【中方决定给予最不发达国家零关税待遇】国家主席习近平在北京人民大会堂出席中非合作论坛北京峰会开幕式并发表主旨讲话。习近平指出，中方愿主动单方面扩大市场开放，决定给予包括33个非洲国家在内的所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇，成为实施这一举措的首个发展中大国和世界主要经济体，推动中国大市场成为非洲大机遇。

【美国8月非农就业增幅低于预期】美国8月份非农就业岗位增加14.2万个，略低于预期。失业率下降至4.2%，结束了此前连续四个月上升的趋势，与市场预期一致。数据公布后，美债收益率下滑，标普500指数期货继续走低，美元跌幅扩大。由于就业数据略低于预期，投资者对美联储在9月会议上大幅降息的预期有所增强，降息50个基点的可能性上升至约55%。

【欧元区二季度GDP不及预期】欧盟统计局公布欧元区二季度GDP终值，数据显示，第二季度欧元区GDP环比增长0.2%，低于初值和预期的0.3% ；同比增长0.6%，符合预期。欧元区最大经济体德国受制造业拖累第二季度GDP下滑，这也是欧元区经济疲软的关键原因。

从外围市场运行情况来看，国际方面美国就业数据不及预期以及美元走强加剧了市场对全球经济增长的担忧。虽然9月降息已几成定局，但降息规模和节奏依然不明朗，给市场带来一定的避险情绪。国内方面在美联储降息后，国内的货币政策也有进一步宽松的空间。同时各项存量政策正在逐步落地，政策落地效果如何将体现在经济数据的表现，为了能够更好巩固经济修复效果，预期后续增量政策或将陆续出台，届时将对市场产生积极影响。

从国际市场运行情况来看，虽然周内出现一定天气扰动，但新年度总体供应宽松的格局不变，本周美棉出口签约有所转好，但整体仍面临较大的去库压力。欧美偏弱经济数据使得衰退预期卷土重来，宏观悲观氛围之下，全球棉纺需求引发担忧，棉价表现受到压制。

从国内市场运行情况来看，国内旧作供应仍保持充裕，销售承压，新棉增产预期较强，且籽棉收购价格预期偏弱，对棉价难以形成支撑。需求端回暖幅度目前仍然有限，叠加宏观氛围整体偏空，资金避险情绪较浓，棉价仍然以偏弱震荡为主，后市需观望需求持续情况以及新棉收购博弈情况。