国内市场：新棉采收交售进度快于往年，需求端“抢出口”效应回落，预计短期国内棉价低位震荡。

国际市场：北半球新棉集中收获，全球棉花产量略高于消费量，预计后期国际棉价以低位震荡为主。

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（一）国内棉价环比下跌。本月，下游纺织市场“金九银十”旺季成色不足，原料库存水平整体偏高，企业购棉意愿不强。据国家棉花市场监测系统抽样调查，10 月初全国棉花工业库存约 78.5 万吨，同比增加11.2%，比近五年同期平均水平增加 21.4%。采购意向调查显示，10 月初准备采购棉花的企业占 46%，同比减少 2.2 个百分点，比近五年同期平均水平增加 5.5 个百分点。10 月份，国内3128B级棉花月均价每吨 14756 元，环比跌 3.4%，同比跌5.0%。郑棉期货主力合约（CF601）月结算价每吨13565 元，环比涨0.8%，同比跌 3.5%。

（二）国际棉价连续 4 个月下跌。10 月份，北半球新棉集中上市，阶段性供应压力增大。受美国联邦政府“停摆”带来的市场信息滞后影响，国际棉花市场缺乏明确指引，市场观望情绪浓厚，国际棉价继续下跌。10 月份，CotlookA指数（相当于国内 3128B 级棉花）月均价每磅75.87美分，环比跌 2.7%，同比跌 9.4%。

（三）内外棉价差缩小。Cotlook A 指数（相当于国内3128B 级棉花）折合人民币每吨11877 元，比中国棉花价格指数（CC Index）3128B 级每吨低2879 元，价差比上月缩小 124 元。进口棉价格指数（FC Index）M级（相当于国内3128B 级棉花）月均价每磅 74.07 美分，1%关税下折到岸税后价每吨 12965 元，比国内价格低1791 元，价差比上月缩小 153 元；滑准税下折到岸税后价每吨13954 元，比国内价格低 802 元，价差比上月缩小291 元。

（四）1—9 月累计，棉花进口同比大幅减少，纺织品服装出口同比持平略减。据海关统计，9 月份我国进口棉花9.54万吨，环比增 31.2%，同比减18.7%。1—9 月我国累计进口棉花 68.52 万吨，同比减 69.8%。9 月份我国纺织品服装出口244.20 亿美元，环比减 8.0%，同比减1.5%。1—9 月我国纺织品服装出口额累计 2217.22 亿美元，同比减0.5%。

（五）纺纱量同比增加，纱线价格环比下跌。据国家统计局数据，9 月份我国纺纱量207.4 万吨，同比涨1.8%。1—9 月累计，我国纱产量 1730.8 万吨，同比增2.7%。纱线库存较高，加之下游需求疲软，纱线价格环比下跌。据《中国棉花工业库存》数据显示，10 月初，被抽样调查企业纱库存为 30.7 天销售量，同比增加 2.1 天，比近五年同期平均水平增加 4.9 天。10 月主要代表品种32 支纯棉普梳纱线均价每吨 20464 元，环比跌 0.4%，同比跌5.8%。

（六）预计国内外棉价低位震荡。国内市场：新棉上市量逐步增加，采收进度快于上年。据中国棉花网数据，10月份纺织企业持观望态度和不打算采购棉花的占比54%，环比增加 9 个百分点，预计短期国内棉价低位震荡。国际市场：北半球新棉进入集中收获期，据国际棉花咨询委员会（ICAC）10 月数据，2025/26 年度全球棉花消费量2540 万吨，产量为2543 万吨，主要产棉国产量呈增加趋势，全球棉花产略大于需，后期仍将以低位震荡为主。