美棉7月合约围绕 65-66美分横盘震荡，截止5月29日，2024/25年度的美棉出口271万吨，达到出口目标的112%；装运219万吨，装运率80.76%，超卖的美棉将会使得6月USDA报告中美棉库存出现下调。据美国农业部统计，至6月8日全美棉花播种进度76%，较去年同期落后3个百分点，较近五年平均水平落后4个百分点。全美棉株整体优良率49%，较上周持平，较去年同期低7个百分点。美棉种植区恶劣天气频扰，种植进度和优良率暂时都低于去年同期，有可能将使得USDA6月报告中美棉产量数据出现下调。　　

　　中美会谈，宏观有暖风吹，郑棉小幅反弹，波动有所放大，9月合约价格在13515元，尚未回补前期的跳空缺口。根据中国棉花信息网的数据，现货价格在14743元，纱线价格阴跌，C32S价格在20300元，1%关税下内外棉价差在1000元附近，截至5月底纺织企业在库棉花工业库存量为94.11万吨，商业库存345万吨，纱线库存仍处于历史中位，坯布库存增加至偏高位。截至5月底纺织企业纱线库存22.34 天，坯布库存32.89天，较上月增加1.72 天。传统旺季“金三银四”已经过去，月内中美协议对于市场信心有所提振，但下游订单实际增量有限，纱厂开机虽然维持在7-8成，但累库压力有所增加。5月纺织服装出口26208百万美元，同比增加0.22%，贸易关系缓和但转出口不明显。棉花商业库存低于往年，为棉价提供支撑，价差倒挂或许进口增加，补充供应，不过需求低迷不利于补库拖累行情，短期郑棉行情或许跟着谈判的预期走。关注12月的USDA棉花数据有没有比较大的变化。